欧洲能源危机加剧，工业金属掀起减产停产潮，这些金属有 ...

静观风尘

全球铝、锌等工业金属面临供给减少，涨价预期。受俄罗斯无限期停止运行“北溪1号”输气管道的影响，欧洲能源危机进一步加剧，导致欧洲能源价格快速飙升。金属冶炼企业作为高耗能产业，在欧洲电力价格飙涨影响下，铝、锌、钢铁等行业掀起减产、停产潮。
据统计，上周德国地区生产一吨电解铝的电力成本约为4200美元，与此同时，伦敦金属交易所的铝期货报价仅为2300美元/吨左右。这意味着，当地电解铝生产是深度亏损的。



回顾欧洲电解铝厂历次减产，多是由于电力成本高企导致。如2008年金融危机爆发后，电解铝价格下跌，引发欧洲电解铝厂商减产；2012年部分欧洲国家对电价展开反补贴调查，导致电价上升，再次引发欧洲电解铝减产。据上海钢联统计，2021年10月至2022年8月，欧美地区产能削减总量已达到约130万吨/年，其中，欧洲约104万吨/年，美国约为25万吨/年。
根据国际铝业协会数据显示，今年前7个月，中国以外的铝产量减少了1%。其中，西欧的铝产量同比减少了11%，年化开工率始终低于300万吨，为本世纪以来首次;北美产量同比减少了5%。尽管南美洲等地区的铝产量增加，但无法抵消西欧、美国的减产冲击。
高温干旱影响川云两省产能，基本面或支撑电解铝后市价格。四川和云南作为水力发电大省，电力供给对水力发电依赖严重。今年以来全国持续高温天气，对电力的需求急剧上升，叠加降水减少，长江等河流水位明显下降，发电受到明显的影响，电解铝作为高耗能行业，云南、四川两省电解铝产能减仓明显。



据SMM，四川方面，省内电解铝6月底运行产能107万吨，今年进入8月后，受持续高温影响，电解铝厂从限产转成减产，至8月26日累计减产规模已达84万吨。据SMM随着高温天气缓解，四川限电逐渐解除。中孚实业8月29日公告广元林丰、广元中孚停产的电解铝产能已于8月28日开始有序复产。云南方面，据SMM省内电解铝运行产能520万吨/年，电力若短缺亦会对供给端产生一定影响。
欧洲能源危机导致电解铝产能锐减，国内电解铝出口好转。根据上海有色网的数据显示，3月以来俄罗斯天然气出口量减少甚至一度中断，欧洲天然气期货价格飙升，8月17日欧洲天然气期货结算价涨至每兆瓦时241欧元，较往年同期高出约10倍，天然气价格上涨致使欧洲电价于8月22日首次飙升至每兆瓦时700欧元以上。而能源价格的持续上涨至，导致过去一年欧洲铝冶炼产能大幅减少。截至2022年8月29日，欧美地区累计减产144.7万吨，达地区总产能的55.14%。



海外供应紧张进一步拉动国内电解铝出口，据海关进出口数据，2022年7月，中国电解铝出口量触底回升，实现出口量7589吨，环比增长14.59%，铝板带箔出口量50.66万吨，环比增长4.91%，预期年内铝出口市场需求将持续复苏。
此外，在锌产能方面，异常高位的电价使得欧洲锌冶炼厂生产亏损不断扩大，再度出现减产。Nyrstar旗下位于荷兰的Budel冶炼厂自2021年10月份减产50%后，于2022年9月份完全关停，欧洲减产产能扩大至70.5万吨，约占欧洲产能的30%。欧美快速加息以及欧洲高能源价格同样会抑制消费，但是目前欧洲锌锭溢价仍保持在450美元/吨左右的绝对高位，供应缺失依旧是海外锌市场的主要矛盾，欧洲高能源成本对锌价形成持续支撑。花旗预计随着冬季电力短缺问题的加剧，欧洲锌冶炼厂产量将出现更大幅的减产。
因此，随着冬季即将来临，欧洲电力及天然气价格居高难下，海外电解铝企业因成本高企会处于出现持续关停，2021年-2022年海外累计减产或达到135万吨，约占全球产能1.7%，且短期难以复产甚至仍有进一步减产预期。
经梳理，A股这些上市公司具备好的成长性。
天山铝业
1）公司有120万吨产能/年全部位于新疆，成本优势凸出，生产量不受压制并且能完全受益于价格弹性，同时公司快速切入电池箔领域，估值有望显著提升。
2）大规模布局电池箔产能，成长空间打开。公司快速进入新能源车赛道，规划在江阴建设年产能20万吨的电池铝箔精轧、涂碳及分切产线，并将江阴原先产能改造成2万吨电池箔产能，石河子建设前端30万吨坯料产能，公司电解铝产能受限，而新能源车市场快速发展，公司切入电池箔领域，打开成长空间。
南山铝业
1）公司形成热电-氧化铝-电解铝-铝加工完整的铝产业链，原料保障能力强。印尼100万吨氧化产能逐步释放，二期100万吨陆续完成设备安装工作，印尼禁矿后，铝土矿供需偏松，氧化铝吨净利866元，二期100万吨投产后，两期项目有望贡献归母净利11亿元。
2）公司生产壁垒最高的汽车板加工板，是国内唯一一家可以批量供汽车板的企业。(22H1高端产品毛利占比21%,三期20万吨投产后汽车板产能翻倍)
云铝股份
1）公司目前已形成电解铝产能为305万吨，年产3.5万吨新能源动力电池用铝箔项目正处于试生产阶段。
2）2022年上半年公司生产用电结构中绿电比例为约85%，碳排放仅为煤电铝的约20%。公司致力于向中高端产品升级，研发并产业化生产出了超薄铝箔、动力电池用铝箔等具有差异化竞争优势的新产品，产品结构持续优化。
紫金矿业
1）　公司2022年上半年营业收入同比增长20.57%，归母净利润为126.3亿元，增速则高达89.95%。单看二季度，营收达到676.87亿元，同比增长9%；归母净利润达到65.06亿，同比仍高达57.2%。
2）公司主要产品有金、铜、锌等相关产品,其中:金产品主要有金精矿、标准金锭;铜产品主要有铜精矿、粗铜、阴极铜;锌产品主要有锌精矿、电解锌。
3）公司的锂电新材料布局也在加速推进，福大紫金氨氢能源工业化提速，磷酸铁锂、电解铜箔、高性能铜合金以及与亿纬锂能、瑞福锂业拟合资的年产9万吨锂盐项目等有序推进。

胡晓丰

确实不错，顶先