股价翻倍！新能源又出新概念，百年“老古董”成了高科技？

風萧路漫

“碳中和”目标的提出促进了新能源的发展，其中汽车、两轮车等交通工具成为新能源的主要应用场景，电动汽车、电动两轮车正在逐步代替传统燃油车及燃油两轮车。

随着新能源技术的发展，传统燃油车的结构似乎不再适合电动化，需要对车身结构做出一些调整，以适应新能源浪潮下大规模的电动化。

在这样的背景下，一个曾经几乎不被关注的细分零部件轮毂电机突然受到市场的极大关注。

“老古董”突然走红

说轮毂电机是“老古董”是因为它并非什么新鲜东西，与当下A股热炒的光伏HJT、TOPCon、钙钛矿电池技术的迭代更新不同，轮毂电机存在时间并不短，并在电动两轮车上早已大量应用，但因为种种技术原因始终不能在新能源汽车上广泛应用。

不过，最近，有消息说轮毂电机应用于新能源汽车将会大大提高汽车整体性能，从而受到资本市场的追捧。

话说，什么是轮毂电机？

所谓“轮毂电机”又被称为车轮内装电机技术，将动力、传动、制动装置都整合到轮毂内，从而简化车身结构及减轻车身重量。



（资料来源：信达证券研报）

因为这种技术的存在，早有人设想过，假设将轮毂电机应用于汽车身上，前后4个轮子总共就是4个轮毂电机，这样一来是不是就可以实现车辆原地掉头、侧面直接停车入库？

网传的苹果概念车好像就可以原地掉头、侧面入库，但毕竟只是概念。

实际上，轮毂电机出现的时间要远远早于锂电池技术，早在1900年的时候就已经出现了装有轮毂电机的电动汽车，后来这一技术逐渐运用到了矿山运输车、军用特种全地形车等场景，但在乘用车领域却很少有使用轮毂电机的，这源自轮毂电机天然的缺陷！

虽然这东西可以直接简化车身结构，但是却增加了“簧下质量”致使整车舒适性和操控性降低。打个比方就是，一个人如果上面太轻穿的鞋却很重，走起路来就总有种失衡的感觉。所以，现在大家对轮毂电机的评价大致就是“太颠了”，坐在车上颠的慌。

另外，轮毂电机集成了动力、传动、制动等功能于轮胎内部就导致散热困难，影响电机寿命，同时电机直接安装在轮胎上所面临的工作环境也是极其恶劣的，容易损坏。

北京航空航天大学一教授也曾说：“从整车的角度，对于真正意义的电动汽车来说，轮毂电机在‘十三五’根本没有产业化的可能。”

然而，A股市场哪管这些，听风就是雨，既然可以提高汽车性能、简化车身结构，那就值得炒一炒。近期，亚太股份（002284.sz）、佳电股份（000875.sz）、八方股份（600262.sz）、泉峰汽车（603982.sh）等纷纷宣布自己已有或正在研发轮毂电机。

A股概念又添“新军”

有人蹭概念，A股就会有新的概念产生，“轮毂电机”概念就此横空出世。

7月29日东方财富软件首次出现“轮毂电机”这一概念指数，两天板块就大涨超5%，不过疯狂仅两天之后就陷入了震荡回调格局，可能还是这个概念不够吸引人，但截至今天该板块总市值已超730亿。



（轮毂电机概念指数截图）

目前，该概念成分股包括亚太股份、佳电股份、兆丰股份、八方股份、万安科技、圣龙股份、威孚高科、泉峰汽车这八家上市公司。

无一例外，这八家公司都是在互动平台“公告”自己的轮毂电机产品或技术的。

在互动平台上，亚太股份表示公司轮毂电机产品基本可以覆盖乘用车所有车型，佳电股份表示首台安装公司毂电机的东风风神E70样车下线，万安科技表示轮毂电机还在进行产品验证，兆丰股份表示参与“电动汽车轮毂电机驱动及控制系统研发项目”，八方股份表示公司向国内客户提供中置电机、轮毂电机等产品供其组装踏板车，威孚高科表示与protean合作正常进行，泉峰汽车表示轮毂电机处于研发测试阶段，圣龙股份表示轮毂电机尚处于研发试验阶段。

近一个月以来，泉峰汽车股价涨超30%，近一年已经翻倍。圣龙股份、万安科技、亚太股份近一个月涨超10%。



（轮毂电机成分股）

相较于当下火热的TOPCon、钙钛矿、减速器等概念，轮毂电机概念实在是冷清至极，近一个月涨幅较大的也就只涨了30%，相比天天拉涨停的热门概念差远了！

没办法，轮毂电机实在是没什么想象空间。

实际上，目前使用轮毂电机最多的实际是电动两轮车市场，小牛、E客、雅迪、爱玛等电动两轮都采用的是轮毂电机。这个其实大家都见过，有的电动两轮后轮就像个大铁饼一样却没有链条，有的电动两轮后轮空空的但带链条，像大铁饼没有链条就是采用的轮毂电机，有链条的就是采用的中置电机。



（资料来源：浙商证券研报）

至于在乘用车上使用轮毂电机的案例，早些传闻只有两家，一家是恒大恒驰，一家是高合汽车。据了解，实际上恒驰最终并没有使用轮毂电机，依然使用的是传统车身结构，而高合也只是新车高合HiPhi采用了轮毂电机。目前，好像广汽AION S也采用了轮毂电机。

所以，轮毂电机除了在电动两轮上用的还比较多以外，在乘用车上实在用的很少。

龙头暴跌80%后股价翻倍

在轮毂电机市场中国内龙头上市公司应该就是亚太股份了，因为在这些蹭轮毂电机概念的上市公司中只有亚太股份称自己的轮毂电机可以用于乘用车，其股价自4月底以来已经翻倍。

然而，结合亚太股份的业绩及股价看，轮毂电机这个小众市场确实很冷门。

亚太股份财报显示，2021年营收36.3亿、同比增长24.29%，实现归母净利润4390.39万、同比增长168.38%，实现扣非净利润亏损1725.54万、同比增长64.42%；今年一季度营收9.6亿、同比增长8.77%，实现归母净利润2381.84万、同比增长58.73%，实现扣非净利润1865.17万、同比增长98.56%。



（数据来源：同花顺网站）

可以看到，亚太股份营收虽然达到大几十亿，但好像并不赚钱。2020年营收29.21亿扣非净利润亏4852.23万，2021年营收36.31亿扣非净利润又亏1726.54万。截至2021年，亚太股份的主业已经连亏4年了，而公司的主营业务就是汽车基础制动系统产品。

随着主业利润的连年亏损，亚太股份的股价也是一跌再跌，自2015年高位以来一度跌近80%，直到近期市场炒作轮毂电机公司股价才有所反弹！



（亚太股份股价走势截图）

这两年A股炒作新能源汽车概念，从整车到电池再到上游锂、钴矿产资源再到热管理、智能座舱等等细分零部件赛道，但亚太股份似乎就是被市场遗忘的一个新能源汽车概念股。

综上分析来看，百年前就出现的轮毂电机技术实在是个“老古董”了，这么多年来始终只在电动两轮车及特种车上使用，在乘用车上却始终没有得到大面积普及，主要是其技术原因限制导致的，现在又拿出来说装在新能源车上可以提高汽车性能，这总有点难以置信的感觉。是轮毂电机技术解决了其固有的技术缺陷还是只是市场的一时“心血来潮”的炒作，最终还得看轮毂电机在乘用车市场的使用情况，但就目前而言前景并非那么广阔。

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